收結匯越快手越好

“人民幣升值了！還會繼續升嗎?”21日晚一個做紡織的老板給我打電話時有些迷惘地說，雖然我也剛知道了這個消息，也仍忍不住就進出口企業關心的問題和這位朋友談了起來。

從1995年至今,美元兌人民幣都在8.3-8.26之間，人民幣一直實行跟美元掛鉤的機制。而這次人民幣匯率形成機制已作改變，是參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。此消息一宣布，就說明我國進入了浮動匯率時代。“參考”一籃子貨幣，“有管理”進行調節的浮動匯率制度與原來的固定匯率相比，已有質的變化，匯率雖會有浮動但是仍然在國家控制范圍之內。這是政府為社會、企業預留的一個緩沖地帶，當社會和企業都慢慢適應了這個浮動之后，政府將逐漸把控制權交回給市場，讓市場供求充當匯率浮動的標準。

此次調整“參考”而不是掛鉤一籃子貨幣，“有管理”的而非只按市場供求進行調節的浮動匯率制度，表明國家對人民幣升值的謹慎態度和深思熟慮，但同時我們也要看到與一籃子貨幣掛鉤，按市場供求進行調節將是我國人民幣匯率形成機制發展的方向。屆時匯率浮動幅度比今天將大得多，所以相關的企業家一定要盡快學習并適應浮動匯率時代的規則。雖然新加坡從81年開始至今都實行與今天我國對匯率的管理非常相似的方法，但中國作為一個世界大國，必然會走向自由匯率制度。

從當日人民幣對美元的匯率上升2％來看，雖然此幅度很溫和，但人民幣已經進入一個升值周期。在這個周期內人民幣將以一路上升為主，但是這個周期的時間長短不能確定，這個周期的頂點也難以預測，這個周期的發展軌跡我們也只能拭目以待。而且達到升值頂點后人民幣值是否就會立刻下跌或者在頂點持續平行多長時間也不能下結論，諸多不確定性都將會使企業家對匯率實際操作產生很大影響。

對今年底人民幣匯率走勢，英國《金融時報》估計人民幣可再升值13%，JP摩根估為7%，百富勤(BNP)認為還有3-5%，這些都是估計，雖然在浮動匯率制度下，人民幣值升降皆有可能，但這段時間人民幣值上升己是共識，在這一環境下企業的收結匯時間越快越好。

進入浮動匯率時代后，對出口企業來講最大及最常發生的影響是如何對客戶報價，特別是交貨期長、數額大的遠期訂單，因數額越大，時間越長，風險就越大。比如，今天您有一張每件10.00美元的產品訂單，數量是10萬件，要今年12月完成交貨與收齊外匯貨款，您可能接這筆生意嗎?如果今天的匯價是8：11,而半年后的匯價是多少呢?若為7：3,那么您的收入就會少10%，而這個數完全有可能把這筆預算有6%贏利的業務變為虧損4%。所以這個時候如果能把這半年后オ收到的100萬美元在今天確定匯價，就成為至關重要的一環，它將直接影響到企業效益，所以可選用遠期匯率鎖定或外匯對沖的方法。

在以前幾期專欄文章中，筆者對人民幣匯率上升方式與企業如何應對也談了看法與對策，這些若能幫到企業應對這次人民幣升值而減少損失或有所利益，筆者將是非常開心的。

《民營經濟報》（2005年7月25日 天下周刊）